OpenAI envisage une levée de 1 200 milliards de dollars alors que son IPO glisse à 2027

TL;DR — OpenAI discute de façon préliminaire avec des investisseurs d’un nouveau tour de financement qui pourrait valoriser le créateur de ChatGPT à plus de 1,2 billion de dollars, selon le Financial Times et Bloomberg, le New York Times avançant un chiffre encore plus élevé, aux alentours de 1,5 billion de dollars. Cela marquerait une hausse d’environ 41 % par rapport à la valorisation de 852 milliards de dollars issue de sa levée de 122 milliards de dollars de mars. Ces discussions interviennent quelques jours seulement après que le PDG Sam Altman a écarté une introduction en bourse en 2026, repoussant l’entrée en Bourse vers 2027, tandis que le rival Anthropic fonce vers sa propre cotation.

Introduction

Deux dynamiques s’entrechoquent chez OpenAI. D’un côté, l’entreprise continue d’afficher les valorisations de marché privé les plus agressives de l’histoire de la tech ; de l’autre, son entrée en Bourse ne cesse de s’éloigner. Un nouveau tour à 1,2 billion de dollars ou plus serait le signal le plus clair à ce jour qu’OpenAI entend continuer à financer sa croissance en privé — et que les investisseurs de late stage sont prêts à continuer de payer cher avant que l’examen minutieux des marchés publics ne survienne (Source : Bloomberg — OpenAI Weighing Funding Round at Over $1.2 Trillion Valuation).

Les chiffres

Les chiffres en discussion restent préliminaires, et ni le montant de la levée ni la date de clôture ne sont confirmés. Mais l’échelle est frappante. OpenAI a levé 122 milliards de dollars en mars pour une valorisation post-money de 852 milliards de dollars — l’une des plus grandes levées de capitaux privés jamais enregistrées. Un tour à 1,2 billion de dollars représenterait une hausse d’environ 41 % en un peu plus de cinq mois (Source : LiveMint — OpenAI eyes $1.2 trillion valuation in fresh funding round as IPO slips to 2027).

Le New York Times, citant des personnes proches du dossier, a fait état d’un objectif encore plus élevé d’environ 1,5 billion de dollars. L’écart entre les deux chiffres est en soi révélateur : les discussions sont suffisamment précoces pour que le montant ne soit pas encore arrêté (Source : New York Times — OpenAI Considers New Financing at a $1.5 Trillion Valuation).

Le contexte de revenus est la raison pour laquelle le prix ne cesse de grimper. Le chiffre d’affaires annualisé d’OpenAI a dépassé 40 milliards de dollars le mois dernier, tandis que l’entreprise a dépensé environ 34 milliards de dollars l’an dernier, selon le Financial Times. L’entreprise reste déficitaire à grande échelle, et c’est précisément pourquoi de nouveaux capitaux privés sont essentiels : ils financent la puissance de calcul et le développement des modèles sans imposer une entrée en Bourse prématurée.

L’écart primaire/secondaire

Le détail le plus utile sur le plan analytique n’est pas le chiffre annoncé, mais l’écart grandissant entre ce que paient les investisseurs du marché primaire et ce que les marchés secondaires estiment que l’entreprise vaut. Les valorisations composites issues des transactions secondaires suggéraient une valorisation implicite proche de 475 milliards de dollars en septembre — soit une décote de 44 % par rapport au prix primaire de 852 milliards de dollars de la levée de mars (Source : Crypto Briefing — OpenAI's valuation surges 766% over the last two years).

Cet écart est une vraie tension. Les investisseurs du primaire valorisent OpenAI autour de 30 à 35 fois son chiffre d’affaires annualisé, tandis que les vendeurs sur le secondaire sont bien plus prudents. Cette divergence reflète deux horizons de pari très différents : les tours primaires valorisent une entreprise qui n’entrera peut-être en Bourse qu’en 2027 ou plus tard, tandis que les marchés secondaires appliquent une décote pour le blocage des titres, le risque d’exécution et l’incertitude quant à savoir si un tel multiple survivra à l’examen public. Un nouveau tour à 1,2 billion de dollars creuserait encore cet écart, au lieu de le combler.

La course avec Anthropic

Le calendrier est important, car Anthropic va plus vite. La valorisation d’Anthropic a atteint 965 milliards de dollars et son chiffre d’affaires annualisé a touché 47 milliards de dollars — deux chiffres désormais supérieurs à ceux d’OpenAI — et l’entreprise s’apprête, selon les informations, à commercialiser son introduction en bourse dès la mi-octobre, Nvidia lorgnant une participation pouvant atteindre 10 milliards de dollars (Source : Benzinga — OpenAI Eyes Fresh Funding at $1.2 Trillion Valuation as Sam Altman Rules Out 2026 IPO).

OpenAI et Anthropic ont toutes deux appelé à une régulation renforcée de l’IA, mais sur le front du capital, leurs trajectoires divergent. Anthropic semble se diriger vers les marchés publics ; OpenAI enchaîne un nouveau tour privé. La raison invoquée par Altman pour ce report est la sécurité — il a déclaré que l’entreprise n’entrera pas en Bourse en 2026, évoquant les pressions de la propriété publique sur les travaux d’alignement. Un tour à 1,2 billion de dollars offre à OpenAI le luxe de ce choix.

Le tableau stratégique reflète la vague de financement des agents IA qui se déploie dans tout le secteur, où une poignée de laboratoires de pointe et d’entreprises d’agents de codage comme Cognition condensent des années de création de valeur en quelques mois. Le prochain tour d’OpenAI serait simplement le plus grand point de données de cette tendance.

FAQ

Quelle valorisation est évoquée ?
Le Financial Times et Bloomberg font état d’un montant supérieur à 1,2 billion de dollars ; le New York Times évoque environ 1,5 billion de dollars. Tous deux décrivent des discussions préliminaires et non contraignantes.

Pourquoi l’introduction en bourse est-elle repoussée ?
Sam Altman a déclaré qu’OpenAI n’entrerait pas en Bourse en 2026, invoquant des préoccupations de sécurité liées à l’IA. OpenAI a déposé confidentiellement son dossier d’introduction en bourse en juin 2026, 2027 étant désormais l’échéance la plus probable.

Combien OpenAI a-t-elle levé en mars ?
122 milliards de dollars pour une valorisation post-money de 852 milliards de dollars — soit une hausse de 766 % par rapport à sa valorisation d’environ 100 milliards de dollars deux ans plus tôt.

Comment Anthropic se compare-t-elle ?
Anthropic est valorisée à 965 milliards de dollars avec un chiffre d’affaires annualisé de 47 milliards de dollars, deux chiffres supérieurs à ceux d’OpenAI, et prépare une introduction en bourse dès la mi-octobre.

Pourquoi le prix sur le marché secondaire est-il si bas ?
Les valorisations secondaires impliquent environ 475 milliards de dollars, soit une décote de 44 % par rapport au tour primaire, reflétant le risque de blocage, l’incertitude d’exécution et le doute que le multiple survive à l’examen public.